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钢市“龙抬头”需要关注的一些问题!
钢市“龙抬头”需要关注的一些问题!时间又过去了一周,市场开始逐步恢复,贸易商陆续有了生意,下游在密集复工呼声中有序开展。尤其是后半周,期货价格大幅反弹,现货市场也出现了钢坯、型材、管材、建材、板材等诸多品种反弹的现象。大家担心大幅杀跌的现象并没有看到,而且大部分钢厂和贸易商稳市的信心和行动都是看得到...

钢市“龙抬头”需要关注的一些问题!

时间又过去了一周,市场开始逐步恢复,贸易商陆续有了生意,下游在密集复工呼声中有序开展。尤其是后半周,期货价格大幅反弹,现货市场也出现了钢坯、型材、管材、建材、板材等诸多品种反弹的现象。大家担心大幅杀跌的现象并没有看到,而且大部分钢厂和贸易商稳市的信心和行动都是看得到的,也确实起到了很好的作用。

最起码从价格上,延伸了修复的逻辑。但是也不要过于乐观,累库还在继续,供需矛盾也没有有效缓解。随着各种因素的影响,也出现新的变化。仓库暴涨、资金高度紧张、复工条件的苛刻,甚至原材料铁矿石价格的快速上涨,钢材利润继续压缩......一些列问题,说明钢市同样面临一场深刻复杂的“战疫”。


钢价涨的是什么?


钢价涨的是信心,是预期。为什么螺纹期货在节后处于远月强于近月的格局,这本身就说明随着疫情控制取得成效,市场对复工预期修复,需求得到拉升。近月合约也一直处于反弹修复之中,也说明了这一点。而且利好政策一轮接着一轮,也同样加强了这种预期。也就是说,不论是期货上涨,还是现货开始了反弹的迹象,都不是需求驱动。在市场经历了两周的极低的成交后,好在市场成交量有了提升。目前建材成交量恢复到一天5-6万吨的平水平,乐观预计,这周的成交量还会有所提升。但这里需要弄清楚,多少是下游需求,多少是中间贸易,有多少套保,有多少投机在里面。目前来看,中交贸易的比重很大,资源在向下游流转过程中,还是比较少。

我从从年前的钢市运行特点说过,由于钢市不温不火,价格不高不低,也没有出现08年11月大幅下跌的风险释放,所以冬储的积极性都不高。而年后工地停止施工延缓,工地备货不多。疫情来了,大家都措手不及,没有及时的提前应对,所以当前的这个阶段的行情,仍是处于低需求下的供给+预期支配。因此,钢铁的补涨,更多基于货币政策宽松、基建加码、复工的共性预期。这种上涨的高度,也会受限。


复工、库存、资金的紧绷,比行情还深的矛盾!


二、三月份钢价演变的核心取决于复工进度,复工进度取决于肺炎的控制程度。一般3月中下旬为传统需求旺季开启时间,天量库存能否快速下降。对于钢铁业来说,主要还是看下游基建、房地产的复工进度,甚至是赶工的情况。目前来说,钢铁下游复工的逻辑是国家重点工程——重大项目—— 一般基建——房地产这个逻辑。很多地方工地工人返工人数是正常的20-30%,而不是其他行业的50-90%,这一点,还是要区别对待的。一线工人人员到岗,管控的严格、范围更大、返工复工条件从严,在这种情况下,消化库存的压力还是比较大的。

另一方面,库存的压力重头在钢厂、资金的压力重头在贸易商。从节后库存变化的规律来看,厂库增加一度快于社库,而且钢厂减产幅度有限,247家高炉日均铁水产量208.86万吨,减产率约为5.4%,周钢材产量下降不到20万吨,比每周钢材库存增加数百万吨,九牛一毛。而且每天仍有源源不断的产量堆积出来,怎么解决?这也让铁矿石多头看到了停不下来的高炉,有了暴涨的底气。

从资金方面来看,假如开工推迟20天,这20天将影响至少3000万吨的建筑钢材和2000万吨的板材需求。那么这期间的新增库存的2000亿资金问题,贸易商怎么能承受的住,虽然说有的托盘资金不涨利息,可以延迟还款,但是整个盘子,资金链已经到了相当紧绷的时候,会不会在需求没有集中爆发之前,而端掉呢,那么风险通过什么来释放呢?

从目前看,库存高点大概率是要到3月中下旬,复工在2月底、但集中开工到3月份,需求完全释放或许在3月中下旬甚至4月。时间和空间上,都有比较深的矛盾!


深刻体会什么是“命运共同体”!


市场不过于悲观,也不过于乐观。短期看,产量下滑的利好与库存高增的利空不对称,钢价承压;中长期看,肺炎过后物流的恢复,需求的恢复,利好钢价。冬储模式中,选择锁价锁量的贸易商比例不高,且整体的量有限,大都是后结算模式。但是通过这次肺炎疫情,更清晰地看到钢厂、钢贸商的利益是息息相关的,甚至是捆绑在一起。后结算、有资金压力、库存大的贸易商以及一单一议和自销为主的钢厂更容易发生抢跑,钢厂之间不要各自为政,避免发生不幸竞争,同时管控好代理商,严防低价抛售扰乱市场,共同维护行业的平稳运行,期望钢厂和贸易商同心协力共渡难关。


需要说的是,刚看到一点反弹的苗头,原本签订好协议,随手就反悔不发货的商家,这确实有悖于商业契约精神。在行情向好的时候,太过于自身利益,说卖不卖了。但行情不好的时候,你有货,你出不掉,你还能指望别人拉你一把?做生意,是讲诚信,看长远,不能因一时半会儿的行情,随意撕毁合同,这样怎么能做大做强呢?

最后,我们在回顾一下刚召开的中央统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议,“加大宏观政策调节力度。积极的财政政策要更加积极有为,继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费政策,帮助中小微企业渡过。


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